Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...

Реферат на тему

Организация финансирования инновационной деятельности

План

1.Збир средств, источники и размеры фондов

2.Ризикови инвестиции: привлечение и источники капитала

Литература

1.Збир средств, источники и размеры фондов

Процесс формирования венчурного фонда называется «сбор средств» (Fundraising). Специализация на рынке капитала потребовала появления профессионалов, специализирующихся на управлении деньгами, которые им не принадлежат (Other People Money). Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-нибудь венчурный фонд они хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд. (Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода.) Чтобы обеспечить подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум (Placement Memorandum), где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.

Традиционные источники формирования инвестиционных фондов на Западе средства частных инвесторов (Business Angels), инвестиционные институты (Corporate Investors), пенсионные фонды (Pension Funds), страховые компании (Insurance Companies), различные правительственные агентства и международные организации.

Размеры фондов колеблются от нескольких миллионов до нескольких сотен миллионов долларов. Различаются две основные формы инвестиционных фондов: закрытые (Closed-end) и открытые (Open-end) фонды. В закрытых фондах после сбора средств образуется замкнутая группа инвесторов. В открытых фондах (какими являются, например, взаимные фонды (Mutual Funds)) менеджеры соглашаются выкупать обратно любые акции относительно чистой стоимости на текущий день, открыто публикуется (Net Assets Value). Этот вид фондов не ограничен какой-либо определенной суммой они растут в зависимости от того, вкладывают инвесторы дополнительно в них средства или, наоборот, изымают. Закрытые венчурные фонды существуют 5 10 лет. Этот срок в мировойпрактике считается вполне достаточным для достижения инвестированной компанией удовлетворительного роста и, соответственно, обеспечение инвесторам приемлемого уровня возврата на инвестиции. За первые два-три года существования фонда его средства должны быть полностью использованы, то есть собранные в фонд и распределены в виде инвестиций. Однако, фонд официально прекращает свое существование только после того, как инвесторы возместят внесены в него средства и получают дополнительное возвращения на инвестиции. Поэтому, при создании фонда его инициаторы обычно указывают в «Меморандуме о размещении», что срок существования фонда составляет, например, 10 лет плюс 2 года срок, который резервируется управляющими фондом для полной реализации (выхода) инвестированных компаний.

После полного закрытия, то есть завершения сбора средств (Fund Closing) венчурного фонда, собственно, и начинается сам процесс «венчурування» (Venturing) практическая работа по поиску, нахождению, выбору, оценке и вхождению в компанию, капитал. Венчурные инвесторы по определению люди, готовые идти на риск. Иногда даже на очень большой риск. Британская Ассоциация Венчурного Капитала именно так и определяет свое кредо: "Венчурный капитал ищет риск". Венчурные капиталисты, скорее, сознательно готовы принимать риск, но отнюдь не ищут его. Правильная оценка соотношения риска и вознаграждения скорее искусство, чем профессия. < / p>

2.Ризикови инвестиции: привлечение и источники капитала

Исследование, проведенное Джеймсом Потербою, убедительно продемонстрировало, что снижение ставки налога на прирост капитала делает не столь значительное влияние на рост объемов привлеченных средств в венчурные фонды, как принято было считать раньше. Большинство инвесторов венчурных фондов в 1980-е годы были освобождены от налогообложения, а объем средств инвесторов, которые теоретически должны были бы быть очень заинтересованы в увеличении своих инвестиций, благодаря снижению налогового бремени, постоянно снижался. На основании полученных данных, Потерберов. Так в 1997г. В Германии венчурные инвестиции выросли более чем на 65% и почти на 200% в Швеции по сравнению с 1996. Все фирмы на ранних стадиях развития в большей степени получают венчурные инвестиции: с 1996 по 1997 год их объем вырос в Европе на 60%, а в период с 1993 по 1997 более чем в три раза. Инвестиции в МВТФ выросли с 1996 по 1997 г.. На 71%. Важную роль в развитии индустрии венчурного капитала в Европе сыграли меры государственной политики.

Удельный вес в% источников капитала для венчурной

индустрии в странах ЕС

Тип инвестора | Европа | Австрия | Дания | Большая

Великобритания | Чехия | Венг -

щина | Польша

Корпоративные | 10.9 | 4.4 | 8.7 | 8.0 | 8.0 | 0.0 | 0.8

Частные | 7.4 | 10.1 | 10.6 | 6.3 | 26.9 | 0.0 | 0.7

Правительство | 5.6 | 15.9 | 16.4 | 3.7 | 0.0 | 0.0 | 8.6

Банки | 21.7 | 48.0 | 29.0 | 9.6 | 63.2 | 93.4 | 32.6

Пенсионные фонды | 24.2 | 8.8 | 5.8 | 40.1 | 0.0 | 0.0 | 25.7

Страховые компании | 12.9 | 12.7 | 16.4 | 14.7 | 0.0 | 0.0 | 23.1

Фонды фондов | 11.4 | 0.0 | 7.2 | 13.6 | 0.0 | 5.1 | 7.7

Академические институты | 0.4 | 0.0 | 0.0 | 0.7 | 0.0 | 0.0 | 0.0

Денежный рынок | 1.3 | 0.0 | 0.0 | 0.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0

Другие | 4.2 | 0.0 | 5.9 | 3.0 | 1.8 | 1.6 | 0.8

Всего инвестиций (%%) | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0

В развивающихся экономиках, к которой относится и Украина состав потенциальных источников капитала для венчурной индустрии ничем не отличается от тех, что существуют на развитых рынках. Однако распределение удельных весов этих источников капитала в общем объеме инвестиций в венчурные фонды в экономически развитых странах и странах с переходной экономикой значительно различается. Если на развитых рынках основными источниками капитала являются средства пенсионных фондов и страховых компаний в странах с переходной экономикой центр тяжести смещен в сторону банковского и государственного секторов.

Литература

Концептуальныеосновы стратегии экономического и социального развития Украины на 2002-2011 годы "Европейский выбор". Послание Президента Украины к Верховной Раде Украины.

Дрозденко В.М., Кир ян В.А., Пидмогильный М.В., Невелев А.Н. Промышленно-инновационная политика в Киеве: формирование и реализация. К .: НИИСЭП, 2003.-153 с.

Невелев А.Н. Инновационное развитие промышленного комплекса г.. Киев. К .: НИИСЭП, 2002. 46 с.

Зинченко А.П., Ильчук В.П. Становление венчурного финансирования. Тезисы докладов Киевской городской научно-практической конференции. Киев, 2002. С.128 133.

Ильчук В.П. Инновационно-инвестиционные системы реального сектора экономики // теория и практика управления предприятием. Тез. докл. межд. научн.-практической. конф. 23 24апреля, Минск, 2003. С. 132-133.

Инновационный менеджмент: дел. пособие / Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Минделу. Изд.2-е, переработать. и доп. М .: ЦИСН, 568с.

Загрузка...