Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...
одавання к М3 ряда элементов рынка ценных бумаг (сберегательных облигаций, краткосрочных обязательств Министерства финансов, облигаций государственных внутренних займов, коммерческих бумаг и т.п.).

Показатель денежной массы М1 это деньги в узком смысле, или «активные деньги»: его компоненты могут быть безотлагательно потрачены, а средства непосредственно использованы как средство обращения. М2 и М3 рассматриваются как "почти деньги", "пассивные деньги", то есть деньги в широком смысле.

Изменения объема денежной массы могут быть результатом как увеличения количества денег в обращении, так и ускорения их оборота. Скорость обращения денег это количество оборотов за год, в среднем осуществляет одна денежная единица общей денежной массы на приобретение товаров и услуг. Вычисляются два основных показателя скорости денежного обращения:

1) за оборачиваемостью средств в кругообороте доходов путем деления ВНП (ВВП) на среднюю величину денежной массы (М1 или М2) за определенный период времени;

2) за оборачиваемостью средств в платежном обороте путем деления суммы средств, перечисленных с банковских текущих счетов, на среднюю величину денежной массы.

На скорость обращения денег влияют: долгосрочные и конъюнктурные факторы; размеры и количество действительных оборотов; темпы экономического роста; уровень организации торговли и сбыта товаров в стране; технические условия рынка; уровень развития кредитной системы и безналичных расчетов; состояние рынка ценных бумаг; плотность населения и другие факторы.

Важным аналитическим показателем рынке денег является отношение М2 к объему ВВП, то есть уровень монетизации ВВП (коэффициент Маршалла). Этот показатель является обратным по скорости обращения М2 и вместе с ней характеризует общее состояние экономики страны. Например, если в 1991 году уровень монетизации ВВП Украины составил 67,0% при скорости обращения М2 в 1,5 раза за год, то в 1996 году уровень монетизации ВВП снизился до 12,4%, а скорость обращения наоборот, возросло до 8, 0 раз в год, то есть более чемв 5 раз. Это было негативным последствием широкой бартеризации экономических связей, значительной долларизации экономического оборота, постоянного ускорения обращения денег.

Однако ситуация исправляется. В 2001 году, несмотря на относительно стабильную экономическую ситуацию в стране и восстановления спроса на деньги, ожидается снижение скорости обращения денег в 5,8 5,89 раза за год и соответствующий рост монетизации экономики до 16,9 17,2%.

В механизме функционирования денежного рынка выделяют спрос, предложение и цену (альтернативную стоимость) денег.

Спрос на деньги

Спрос на деньги это такое количество ликвидных активов, нужна в определенное время в качестве средства обращения, платежей и сбережений (накопления) покупательной способности.

Одно из первых теоретических объяснений спроса на деньги дала классическая количественная теория денег. ее представители (Ж. Воден, Д. Юм, Дж. Милль, Ш. Монтескье, И. Фишер) исходили из того, что каждый акт купли-продажи является обменом определенного количества товаров на деньги. Следовательно, масса денег в обращении (М) зависит от количества операций (Т) в экономике в течение определенного периода времени, цены типовой операции (Р) и скорости обращения денег (V)

Со временем сложности определения величины Т обусловили замену ее на физический объем выпуска продукции (В), а под Р начали понимать уровень (индекс) цен

Это равенство известна как уравнение обмена И. Фишера. В его левой части денежная масса с учетом скорости денежного обмена (М х V), а в правой товарное покрытие данной денежной массы, денежный, или номинальный, ВНП (Р х В).

С предыдущей формулы следует, что

Другими словами, величина спроса на деньги находится в прямой зависимости от абсолютного уровня цен и физического объема производства, и в обратной от скорости обращения денег. Если предположить, что скорость денежного обращения неизменна и иметь целью стабилизации уровня цен, то государство должно поддерживать темпы роста денежной массы на уровне средних темпов рост физического объема ВВП (правило монетаристов).

Другой формой уравнения И. Фишера является так называемое Кембриджское уравнение:

Многие из специалистов в структуре общего спроса на деньги различают спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов.

Спрос на деньги для операций (МDt) связывается с обслуживанием деньгами операций купли-продажи товаров, услуг и факторов производства. Деньги в этом случае выполняют функцию средства обращения и платежа, а их количество зависит от номинального ВНП (V)

Дж.-М. Кейнс и его последователи объясняли существование такого спроса на деньги трансакционным мотивом поведения людей. В то же время они выделяли и близкий к нему по своей природе спрос на деньги как временное средство сбережений (резерв) на случай непредвиденных событий в будущем, что обусловлено мотивом предосторожности. В совокупности эти виды спроса создают операционный спрос на деньги.

Спрос на деньги со стороны активов (МDa) возникает в связи с тем, что часть доходов экономится для выгодного размещения. Деньги в этом случае выполняют функцию средства сбережений.

Однако «портфель» возможных финансовых активов оказывается гораздо шире. Владельцы сбережений могут хранить их на банковских счетах / в ценных бумагах, в форме недвижимости, товаров длительного пользования, страховых полисов и пр. Причем все, что влияет на предпочтения по владению любым из этих активов, может повлиять и на величину спроса на деньги со стороны активов в целом (теория "выбора портфеля" Дж. Тобина).

Сравним, например, владение облигациями и наличностью. Поскольку рыночная цена облигаций не постоянна, владение ими связано с большим риском, чем владение деньгами. С другой стороны, владение облигациями дает право на получение процента, который является альтернативной стоимостью хранения денег в качестве актива. Выбор между ликвидностью и ценными бумагами определяет ставка процента (г): если она низкая, люди выбирают ликвидность, то есть владение большим количеством общестшей как активов; когда же ставка процента высока, выгоднее иметь облигации, поэтому количество активов в форме денег уменьшается. Итак,

В процессе такого выбора, по мнению Дж.-М. Кейнса, оказываются спекулятивные мотивы поведения людей, а спрос на деньги со стороны активов является спекулятивным.

Общий, или совокупный спрос на деньги (МД) состоит из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов:

График спроса на деньги для операций МБ (имеет вид вертикальной прямой (рис. 24), поскольку он зависит не от ставки процента по не денежными активами, а от номинального ВВП. Спрос на деньги со стороны активов МDа (рис. 25) обратно пропорционален ставке процента. Общий спрос на деньги МD (рис. 26) сдвигает по горизонтальной оси кривую спроса на деньги со стороны активов на величину, равную спроса на деньги для операций. При этом ставка процента не должна опускаться ниже некоторого минимально допустимого значения г0 , иначе владелец сбережений отдаст предпочтение сохранению своих доходов в форме наличности.

Некоторые зарубежные экономисты не признают отделения спроса на деньги для операций спроса на деньги со стороны активов, в. Баумоль и Дж. Тобин, в частности, считают, что индивид, имея определенное количество денег для оперативных

целей, может инвестировать временно свободные средства и получать процент, но в определенный момент изымать их для оплаты текущих расходов. Причем чем выше ставка процента, тем меньше средств будет сохраняться в денежной форме, и наоборот. В то же время важными факторами спроса на деньги считаются: богатство индивидов; ожидания изменений в хозяйственной конъюнктуре; уровень инфляции. Итак, предлагается единая концепция спроса на деньги, согласно которой он зависит от номинального ВНП и номинальной ставки процента с учетом инфляции

Предложение денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег в наиболее общем понимании является процессом создания дополнительных платежных средств, которые поступают к каналам наличного и безналичного вбега.

Предложение денег (МБ) как экономический показатель составляют наличные деньги (С) вне банковской системы и депозиты (О) в банках, которые экономические агенты при необходимости могут использовать для операций. Это фактически агрегат М,

В условиях инфляции экономики, какой является и экономика Украины, когда крупные срочные депозиты считаются рискованными и открываются на незначительный срок, предложение денег может измеряться агрегатом МБ.

Механизмом предложения денег является их эмиссия. Основными эмитентами выступают:

1) центральный банк страны, которому принадлежит монопольное право выпуска в обращение банковских билетов;

2) государственная казна (казначейство), что эмитирует в основном монеты и дрибнокупюрни бумажно-денежные знаки;

3) коммерческие банки, осуществляющие депозитно-чековую эмиссию в безналичной форме путем открытия и увеличение текущих счетов. Причем в отличие от других финансовых институтов именно коммерческие банки не просто "печатают", а "создают" деньги, увеличивая их предложение. Процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков называется кредитной мультипликацией.

Современные коммерческие банки в любой стране используют свои депозиты следующим образом: часть хранят на собственных счетах в центральном банке в качестве обязательных резервов (г), минимальные размеры (норма) которых устанавливает центральный банк в процентах для различных категорий счетов вкладчиков ; остальные средства предоставляют в виде займов.

Нетрудно подсчитать и дополнительное предложение денег, которая возникает в результате открытия новых депозитов:

общие модель предложения денег строится с учетом политики центрального банка, а также возможного оттока части денег с депозитов в наличность. В этом случае используются понятия "денежная база" и "денежный мультипликатор».

Денежную базу (МВ), или резервные деньги (деньги повышенной силы), создают наличность вне банковской системы и резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличные, какуже выяснено, является непосредственным компонентом предложения денег. Банковские же резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты и увеличивать предложение денег

Отношение предложения денег к денежной базе называется денежным мультипликатором, или мультипликатором денежной базы (т):

Он показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу.

Формулу денежного мультипликатора можно записать и по-другому. Разделим почленно числитель и знаменатель правой части предыдущего уравнения на О (депозиты). Тогда

Итак, с учетом первой формулы денежного мультипликатора получается:

Это означает, что предложение денег напрямую зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, причем увеличение коэффициента депонирования и нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и наоборот.

В июне 2001 года монетарная база в Украине составила 18994,0 млн грн., В том числе наличность 14487,0 млн грн. Предложение денег М1 равнялась 36952,0 млн грн. Итак, денежный мультипликатор М, был на уровне 1,95.

Национальный банк Украины, пытаясь контролировать предложение денег, использует ряд инструментов денежной политики: изменение учетной ставки; изменение нормы обязательных резервов для коммерческих банков; операции на открытом рынке ценных бумаг; операции на валютном рынке. В Украине используемой и такой монетарный инструмент, как депозитный сертификат НБУ, который находится среди коммерческих банков в зависимости от тенденций развития денежно-кредитного рынка. Такие меры связаны с изменением банковских резервов и денежной базы в целом.

Равновесие на денежном рынке. Денежная (монетарная) политика государства

Состояние равновесия на денежном рынке устанавливается, если предложение денег соответствует спросу на них. Однако "создавать" и предлагать дополнительное количество платежных средств нужно не всегда. Следует учитывать причины изменений в спросе на деньги. Выходомли из этого, государство реализует определенную монетарную политику.

Жесткая денежно-кредитная политика проводится, когда дополнительный спрос на деньги обусловлен изменениями в номинальном ВНП, прежде всего ростом уровня цен. В этом случае хозяйствующие субъекты испытывают потребность в дополнительных деньгах для коммерческих операций и пытаются взять кредиты в коммерческих банках или сбыть свои ценные бумаги. При таких условиях увеличение количества денег в обращении только способствовать развитию инфляционных процессов. Поэтому государство (центральный банк) оставляет предложение денег неизменной, но "отпускает на волю" номинальные процентные ставки. На графике (рис. 27) показано увеличение спроса на деньги с позиции MD1 позиции МD2 при неизменном предложении денег (М1 = М2), что ведет к росту ставки процента от r1 до r2. На рынке денег снова устанавливается равновесие.

Уменьшение номинального ВВП и, соответственно, спроса на деньги обусловливает развитие рассматриваемых процессов в противоположном направлении.

Либеральная (гибкая) денежно-кредитная политика вводится, когда изменения в спросе на деньги происходят вследствие изменений в скорости денежного обращения. В этом случае количество денег в обращении, как правило, позволяют меняться в той же пропорции, что и скорости обращения денег, но в противоположном направлении: чем меньше скорость обращения денег, тем больше их нужно для обращения, и наоборот. Только так можно сохранить стабильность кредитной системы (номинальной ставки процента), физического объема производства и уровня цен. Для этого центральный банк скупает на открытом рынке ценные

бумаги и таким образом расширяет кредитные возможности коммерческих банков и увеличивает предложение денег.

На графике (рис. 28) показано, что замедление обращения денег сдвигает кривую спроса с позиции МD1 на позицию МD2. Количество денег в обращении тогда возрастает от М1 до M2, а ставка процента сохраняется на прежнем уровне: r1 = r2,.

Смешанная денежно-кредитная политика используется, когда изменения в спросе на деньги является наслидком изменений в физическом объеме производства. Такая политика предполагает возможность увеличения количества денег в обращении (от М1 до М2) при одновременном росте номинальной ставки процента (от r1 до r2), выравнивающий циклическое расширение (рис. 29).

Однако предложение денег может происходить и без изменения спроса на деньги.

Предположим, что государство увеличивает предложение денег от МS1, к МS2 (рис. 30). Если спрос на деньги остается прежним, происходит снижение процентной ставки от r1 до r2.

Такое нарушение равновесия на денежном рынке обязательно скажется на состоянии товарных рынков. Почувствовав удешевление кредита, производители увеличат инвестиционный спрос и инвестиции в экономику, в результате чего повысится уровень занятости и увеличится совокупный доход (ВНП) в обществе. Затем процесс снова вернется на денежный рынок, где рост

ВНП создаст дополнительный спрос на деньги МD2, в результате чего ставка процента повысится до r3, а равновесие установится в точке В.

Итак, получается, что государство, применяя инструменты денежной политики, может систематически и преднамеренно нарушать равновесие денежного рынка: регулярно увеличивая предложение денег, она снижает процентные ставки и таким образом стимулирует инвестиции, производство и занятость. Такая монетарная политика кейнсианской.

Однако при всей своей внешней позитивности она довольно противоречивые последствия и может быть только краткосрочной. Дело в том, что каждое следующее "вливания" денег в экономику, снижая ставку процента и увеличивая спрос на деньги, приближает начало инфляционных процессов в экономике. Рано или поздно возникнет ситуация, когда новое предложение денег уже не сможет удешевлять кредиты: ставка процента г0 является минимально допустимой, ниже нее теряется экономический смысл самого процента. При такой низкой процентной ставки (а следовательно, низкой доходности и высокой цены ценных бумаг) населения и хозяйствующие субъекты предпочитают ликвидности и пытаются хранить деньги налй "при себе". Возникает ситуация, известная в мировой науке как "ликвидная ловушка": деньги продолжают поступать в экономику, а производство и товарное покрытие денежной массы сокращаются. Выбраться из "ликвидной ловушки" денежный рынок сам, с помощью собственных механизмов не может. Для этого нужна благоприятная хозяйственная ситуация на товарных рынках, в частности, улучшение инвестиционного климата. Необходима долгосрочная денежная политика государства, направленная на обеспечение условиях не инфляционного роста экономики.

Отметим, что рассмотренный механизм функционирования денежного рынка успешно работает только в стабильной рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, в переходный период центральный банк часто решает совсем другие проблемы: борется с инфляцией, нестабильностью национальной валюты, теневым денежным оборотом, снижением авторитета кредитной системы и тому подобное. Поэтому монетарные отношения и монетарная политика имеют свою специфику, особую направленность и последствия.

Грота реформы, необходимость и механизм их проведения

Важную роль в стабилизации денежного обращения играют денежные реформы.

В широком смысле этого понятия денежная реформа предусматривает введение принципиально новой по своей структуре и содержанию системы денежно-валютных и кредитных отношений. В мировой практике реформы такого типа происходили при переходе от биметаллического к золотому стандарту, а дальше в золото-девизного и бумажно-денежного обращения.

В узком понимании

Загрузка...

Страницы: 1 2