Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...

Механизм реализации денежно-кредитной политики

Центральный банк как главный орган государственного регулирования экономики в рамках своих полномочий осуществляет комплекс мероприятий, направленных на достижение целей монетарной политики, что, как правило, едины в подавляющем большинстве стран (см. Рис. 13.1.): 1) обеспечение высокого уровня занятости рабочей силы; 2) стабилзация цен и, соответственно, стоимости денег; 3) постоянный экономический рост; 4) уравновешенный платежный баланс и поддержание стабильности валютного курса. Поскольку центральный банк не обслуживает непосредственно хозяйствующих субъектов, возможности его влияния на экономические процессы и денежное обращение в значительной мере обусловлены взаимодействием с коммерческими банками, депозитно-ссудные операции которых являются главным источником эмиссии и определяют объем и структуру денежной массы. Поэтому механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предполагает прежде всего влияние на кредитную деятельность коммерческих банков. Все методы такого воздействия делятся на общие и селективные (избирательные). Общие методы обеспечивают влияние центрального банка на кредитный рынок в целом, а селективные позволяют регулировать отдельные виды кредитной деятельности коммерческих банков.

В общих методов реализации денежно-кредитной политики относятся: политика учетной ставки; операции на открытом рынке; изменение норм обязательных резервов.

Политика учетной ставки представляет собой процента по займам, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам, что влияет на их способность расширять кредитные операции.

Коммерческие банки при необходимости могут получать кредиты центрального банка в процессе рефинансирования путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Центральный банк меняет учетную ставку в зависимости от типа денежно-кредитной политики, которую необходимо реализовать в данный период.

При проведении политики "Дорг денег" центральный банк имеет целью подорожание процесса рефинансирования кредитных учреждений, а потому увеличиласьи имеет учетную ставку. Это затрудняет для коммерческих банков возможность получить ссуду в центральном банке и одновременно повышает цену кредитов, предоставляемых коммерческими банками. В результате сокращаются кредитные вложения в экономику и, соответственно, тормозится рост производства.

При политике "дешевых денег" целью центрального банка является облегчение доступа коммерческих банков к рефинансированию путем переучета векселей, в связи с чем учетная ставка снижается. Это в свою очередь стимулирует расширение кредитных операций банков, способствует ускорению темпов экономического роста (рис. 2).

Уровень учетной ставки влияет не только на денежный рынок, но и на рынок капиталов, поскольку повышение ставок центрального банка приводит к снижению спроса на ценные бумаги и соответственно их рыночной стоимости, а понижение ставок влечет обратные процессы. Кроме того, повышение ставки способствует притоку в страну иностранных капиталов, что приводит к росту обменного курса национальной валюты.

Изменение официальной учетной ставки является также своего рода ориентиром для коммерческих банков, что означает переход центрального банка к новой денежно-кредитной политики и стимулбе банки вносить коррективы в процентные ставки по своим кредитам. В то же время данный метод денежно-кредитной политики недостаточно эффективным, поскольку охватывает лишь те коммерческие банки, которые нуждаются в кредитах центрального банка. Поэтому изменение учетной ставки чаще применяется центральным банком в сочетании с другими методами денежно-кредитного регулирования.

Операции на открытом рынке заключаются в покупке или продаже центральным банкам ценных бумаг с целью воздействия на ресурсы коммерческих банков. Основными видами ценных бумаг, с которыми проводятся операции на открытом рынке, являются: казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственных займов правительства и местных органов власти, облигации отдельных частных компаний, допущенные к биржевой торговле, а также некоторые другие первоклассные короткосрочные ценные бумаги. Наиболее часто центральные банки используют государственные долговые обязательства.

Рис. 13.2. Реализация политики официальной учетной ставки центрального банка

Проводя рестрикционную кредитную политику, центральный банк продает на рынке ценные бумаги, списывая соответствующие суммы из резервных или корреспондентских счетов коммерческих банков, покупающих эти бумаги. При этом сокращается объем ресурсов, которые банки могут использовать для кредитования экономики, отражается на величине денежной массы. Экспансионистская денежно-кредитная политика, напротив, предполагает покупку центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков, увеличивает объем их ресурсов и стимулирует расширение кредитных операций (рис. 3).

Рис. 13.3. Механизм операций центрального банка на открытом рынке

Данный метод денежно-кредитного регулирования впервые начал применяться в 20-х гг. В США, а в 30-х гг. И в Англии, что было обусловлено высоким уровнем развития рынка ценных бумаг в этих странах. На сегодня в промышленно развитых странах операции на открытом рынке считаются наиболее гибким инструментом стимулирования сокращения или расширения кредитных вложений в экономику, поскольку объемы операций могут меняться практически ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка.

Эффективные операции на открытом рынке невозможны при отсутствии у коммерческих банков экономической заинтересованности в приобретении государственных ценных бумаг. Для создания этой заинтересованности уровень дохода по ним не должен быть ниже доходность основных банковских операций, связанных прежде всего с кредитованием хозяйствующих субъектов. В звязь с этим центральный банк должен предложить выгодные для коммерческих банков проценты по ценным бумагам, которые он продает, а по беспроцентным ценными бумагами достаточно высокую маржу между курсом их продажи и номинальной стоимостью. Аналогично формируются выгодные условия и для продажи коммерческими банками ценных бумаг центральному бадыха. Выступая покупателем, центральный банк может объявить курс, при достижении которого он скупает любой объем ценных бумаг, предлагаемых на рынке, или скупать определенное количество ценных бумаг данного типа независимо от курса предложения.

Купля-продажа центральным банком ценных бумаг в значительной степени влияет на динамику процентных ставок на денежном рынке. Так, продажа ценных бумаг приводит дефицит ресурсов у банков, что приводит к повышению рыночных ставок процента. Если же центральный банк покупает ценные бумаги, на рынок поступают дополнительные средства, вызывает снижение их цен, т.е. процентных ставок.

Наиболее широко операции на открытом рынке используются в США, где они составляют основу регулярной деятельности Федеральной резервной системы и могут занимать в отдельные периоды до 4/5 годового оборота ФРС. Политика открытого рынка остается также ведущим инструментом регулирования и для Банка Англии.

Политика обязательных резервов

Политика резервных требований центрального банка в отношении коммерческих банков существует во многих странах мира и применяется с целью обеспечения ликвидности банков и денежно-кредитного регулирования. Необходимость проведения такой политики заключается в том, что между размером резервов и банковскими операциями прослеживается соответствующий взаимосвязь, который может повлиять на деятельность коммерческих банков, особенно на денежно-кредитную политику. Однако, этот инструмент ценгтрального банка нужно рассматривать не изолированно, а только во взаимосвязи с другими монетарными инструментами (операции на открытом рынке, политика учетной ставки, политика рефинансирования коммерческих банков). Задача центрального банка заключается в том, чтобы создать в этих условиях зону равной банковской конкуренции.

Обязательные (минимальные) резервы - это беспроцентные вклады коммерческих в центральном банке, размер которых устанавливается в определенной пропрции к банкивськихзобовязань (депозитов клиентов). Резервные требования могут выставляться на все банкивськи пассивы, или только на отдельные виды банковских обязательств.

Обязательные резервы по своей сути показатель кредитной мультипликации, который определяет уровень "затухания" колебаний депозитной эмиссии, возникающей в результате перевода средств со счетов коммерческих банков. С помощью этого инструмента центральные банки ограничивают возможности кредитной экспансии и депозитной эмиссии. Обязательные резервы выполняют также функцию страхования депозитов.

Режим обязательных резервов впервые был введен в США, а затем в других странах, например ФРГ, Франции. Сначала он был задуман как средство страхования риска, чтобы гарантировать выплаты вкладчикам, а позже он стал инструментом денежно-кредитной политики. Применяя процедуру обязательных резервов, центральные банки предприняли попытку более тесно связать эмиссию депозитных денег с кредитными возможностями коммерческих банков.

На сегодняшний день, политика обязательных резервов имеет двойное назначение: обеспечить постоянный уровень ликвидности коммерческих банков. Путем изменения размеров обязательных резервов центральный банк может блокировать или изменять значительную долю ликвидных средств коммерческих банков и таким образом влиять на их деятельность; используется как инструмент центрального банка для регулировок денежной массы. Повышение нормы обязательных резервов сокращает кредитный потенциал банков и массу денег в обращении; снижение, наоборот, высвобождает дополнительные ресурсы, способствует расширению активных операций банков и массу денег в обращении.

В миру и банковской практике нет единого отношения к резервных требований. В разных странах, согласно действующему законодательству, по-своему устанавливается порядок формирования обязательных резервов, но все они имеют целью заставить коммерческие банки держать процентную долю от мобилизованного капитала, которая должна находиться на счете в центральном банке. Резервные отчисления коммерческих банков изымаются из обращения, обеспечивает торможение кредитной эмиссии денег.

Центральные банки бильшости стран используют дифференцированные нормы резервирования в зависимости от вида, срока и величины банковских обязательств (депозитов). Так, резервные ставки для обязательств, подлежащих к оплате по первому требованию, как правило, высокие, а для сберегательных вкладов наиболее низкие. Например, в США, ФРГ норма резерва от вкладов до востребования более высокая, чем от срочных и сберегательных вкладов. Центральные банки имеют право изменять нормы резервирования исходя из конюктуры денежного рынка, но в рамках определенных параметров. Манипулируя ставками обязательных резервов, центральные банки стараются повлиять на предложение денег. Если нормы обязательных резервов высокие, то центральный банк ограничивает количество денег, находящихся в распоряжении коммерческих банков. При этом снижается кредитоспособность банков и повышаются процентные ставки на кредиты.

Изменение норм обязательных резервов представляет собой регулирования ресурсов коммерческих банков, которые они обязаны хранить в центральном банке. Сумма средств, хранящихся устанавливаются в определенном процентном отношении к величине депозитов банка.

Центральный банк периодически изменяет норму обязательных резервов в зависимости от ситуации на рынке и типа политики, которым проводится. При рестрикционных политике центральный банк повышает нормы резервирования, что соответственно уменьшает часть ресурсов, за счет которых коммерческие банки могут предоставлять кредиты предприятиям и населению, что в результате приводит к сокращению денежной массы в обращении и рост процентов по банковским кредитам. Экспансионистская политика, напротив, предполагает снижение норм обязательных резервов, в результате чего большая часть ресурсов остается в распоряжении коммерческих банков, способствует увеличению объемов кредитных вложений в экономику (рис. 4).

Резервные требования являются одним из главных инструментов денежной политики центрального банка. Широкое применение данного метода связано во-первых, с гибкостью организации контроля (простой просмотр параметрив), а во-вторых, с универсальностью воздействия (охватывает все банковские учреждения).

Для соблюдения нормативов обязательных резервов коммерческие банки, как правило, содержат резервные активы на счете в центральном банке. При этом во многих странах (например, США, ФРГ, Швейцарии) до обязательных резервов зачисляется наличность в кассах коммерческих банков.

Классическая схема бронирования предусматривает размещение в центральном банке в определенном процентном соотношении к различным категориям банковских пассивов (здбильшого вкладов до востребования и различных видов срочных депозитов). Расчетный период для выполнения резервных требований, как правило, составляет один месяц, однако в разных странах может коливтись в пределах от 10 дней (в Испании) до 6 месяцев (в Англии). Размер ставок обязательных резервов также колеблется по странам. Самые высокие установлены в Италии и Испании соответственно 25% и 17%, а самые низкие в Японии и Англии соответственно 0,125% и в 45%. В то же время в странах с высокими ставками обязательные резервы не всегда являются беспроцентными.

Эффективность установления норм обязательных резервов зависит от широты охвата ими различных категорий обязательств коммерческих банков. Чем выше степень такого охвата, тем меньше возможностей имеют кредитные учреждения для того, чтобы "обойти" данный инструмент денежно-кредитного регулирования. В странах, где центральные банки устанавливают жесткие ограничения роста денежной массы, от коммерческих банков часто требуется соблюдение соответствия между общими банковскими пассивами и депозитам, включаемых в расчет минимальных резервов.

Рефинансирование

Нужно учесть, что коммерческие банки имеют возможность смягчить жесткую политику обязательных резервов и значительно улучшить текущую ликвидность за счет активных операций на открытом рынке и политики рефинансирования, проводит центральный банк. Например, компенсационное рефинансирования может осуществляться путем перерасчета векселей; беспроцентного флотингу (сальдо неоплачено операций) при безналичных расчетах с центральным банком; учета наличных денег при выполнении обязательного резерва. Центральный банк для влияния на деятельность коммерческих банков может использовать кредиты рефинансирования.

Рефинансирование охватывает три вида кредитов, предоставляемых коммерческим банкам.

Редисконтний кредит предлагается коммерческим банкам в обмен на ценные бумаги.

Ломбардный кредит предоставляется центральным банком для коммерческих банков (которые имеют проблемы с ликвидностью) под залог ценных бумаг.

Кредит рефинансирования. Существует две разновидности такого кредита: первый предназначается для рефинансирования централизованных инвестиций. Это целевой кредит, который предоставляется только под уже начатые проекты; второй называется "конвертируемый кредит рефинансирования", который назначается на реструктуризацию коммерческого банка.

Процентные ставки на кредиты рефинансирования определяет центральный банк в зависимости от прогнозируемого уровня инфляции и межбанковского рынка кредитов.

Рис. 13.4. Механизм действия норм обязательных резервов

В отдельных случаях общие методы денежно-кредитного регулирования могут дополняться инструментами селективного воздействия на деятельность банков.

Селективные способы реализации денежно-кредитной политики центрального банка могут включать: регламентацию условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям клиентов; установление кредитных потолков и предельных норм годового прироста займов; ограничение отдельных видов банковских операций (например, кредитование сделок с ценными бумагами); установление предельной маржи при проведении отдельных типов кредитных операций; лимитирование операций по учету и переучета векслив; вчсатновлення верхней границы процентных ставок по вкладам или кредитам и некоторые иншя виды ограничений. Не редко для разных банков устанавливаются не одинаковые типы и размеры ограничений, что значительно повышает эффективность гршово-кредитного регулирования, поскольку центральный банк может влиять не только на объемот органов исполнительной власти. Дело в том, что центральный банк должен время от времени выступать противовесом правительства, которое может решать экономические вопросы, руководствуясь чисто политическими соображениями (например, будущими выборами) и поэтому находиться на популистских позициях. Независимость центрального банка при этом является необходимым условием обеспечения стабильнасти национальной денежной системы, поскольку правительство может быть заинтересован в использовании инфляции для достижения целей конъюнктурных характера снижение уровня безработицы, получение дополнительных доходов от налоговых поступлений, увеличения социальных расходов за счет эмиссионного финансирования бюджета. С другой стороны, независимость центрального банка в тактических вопросах регулирования экономики не должна вступать в противоречие со стратегическими целями экономической политики органов государственного управления. Поэтому на практике развитые страны пытаются найти компромиссное решение этой проблемы.

В целом уровень независимости центральных банков может определяться как политическими так и правовыми факторами. К числу политических относятся прежде особенности формирования руководства центрального банка и определения сроков его полномочий. В подавляющем большинстве развитых стран руководители банка избираются или назначаются из числа кандидатур, предложенных правительством, причем на сроки, часто превышают сроки действия мандата исполнительной власти: 14 лет в США, 8 в Германии, 7 в Канаде, Нидерландах, Австралии. В таких странах, как Бельгия, Нидерланды, Дания процедура отзыва руководителя центрального банка является достаточно сложной, а в США, Англии, Германии, Ирландии досрочное пррипинення полномочий руководителя и членов директората банка невозможно вообще. Исключение в этом отношении составляют центральные банки Франции, Италии, Греции, более зависимы от правительства, а их руководство может быть отозвано в любой момент.

Политическим фактором независимости центрального банка является также уровень вмешательства правительства в его текущую деятельность. В преимущественныеи большинства стран центральные банки обязаны координировать свои мероприятия с общей стратегией государственного регулирования. При этом правительство имеет право инструктировать центральный банк по поводу направлений денежно-кредитной политики и осуществлять контроль за его деятельностью. Такая ситуация характерна для Англии, Японии, Канады, Нидерландов, Швеции, Испании. Самый низкий уровень политической независимости среди центральных банков развитых стран во Франции и Италии, где центральные банки находятся под полным контролем правительства. Диаметрально противоположное состояние дел в США; ФРГ и Швейцарии, центральные банки которых наиболее независимыми, а государство не имеет права вмешиваться в их денежную политику.

Правовые аспекты независимости центральных банков связаны с законодательным определением целей их деятельности, а также наличием или отсутствием ограничений на кредитование правительства. В большинстве промышленно развитых стран (Японии, ФРГ, Франции, Канаде, Швейцарии, Австралии, Нидердандах) основные цели и сфера деятельности центральнго банка отражены в конституции или в специальных законах. Так, законодательством ФРГ основным долгом Бундесбанка определено обеспечение стабильности национальной валюты. При этом перед центральным банком поставлены три основные задачи: регулирование денежного обращения, регулирования кредитного обеспечения экономики, организация платежного оборота. Подобные задачи, а таокж обязанности по поддержанию стабильности цен определены и для других центральных банков, деятельность которых регламентирована законодательством. В то же время данный фактор не играет ключевой роли в обеспечении независимости центральных банков. Например, в таких странах, как

Загрузка...

Страницы: 1 2