Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...

Реферат на тему:

оптимизации денежных потоков угольных шахт на основе модели максимизации чистого денежного потока

Угольная промышленность Украины находится в сложном состоянии, что вызвано рядом факторов накоплением и своевременным нерозв решению проблем, начиная с 1980-х годов, сверхтяжелыми условиями добычи угля в регионе Донбасса, затянутой и неоптимальной реструктуризацией, наконец, отсутствием достаточных ассигнований для развития основной деятельности, а также наличием крупных сумм дебиторской и кредиторской задолженностей, что привело к критической неплатежеспособности большинство угольных шахт [1].

Добыча угля это процесс, требующий значительных капитальных вложений. Разгрузка Обязательства проблемы неплатежей с целью восстановления платежеспособности возможно совместными усилиями государства, частных инвесторов, банковского капитала. Основная роль в процессе разв Обязательства этой проблемы принадлежит непосредственным распорядителям входящих и исходящих денежных потоков, то есть менеджерам, руководителям. Одним из направлений эффективного управления производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью угольных шахт в этих условиях является оптимизация денежных потоков.

В рамках исследования ставится цель обосновать стратегию управления денежными потоками угольных шахт с использованием механизма оптимизации денежных потоков на основе модели максимизации чистого денежного потока.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:

- обосновать целесообразность максимизации чистого денежного потока угольных шахт по всем видам деятельности;

- разработать экономико-математическую модель оптимизации объема и структуры денежных потоков угольных шахт;

- реализовать экономико-математическая модель в условиях шахты «Краснолиманская»;

- проанализировать полученные на основе математического моделирования оптимальные значения элементов чистого денежного потока.

Предметом исследования являются денежные потоки угольныхшахт.

Объект исследования финансовое состояние угольных шахт Донецкой области.

Как указано в источниках [2, 3], одним из этапов политики эффективного управления денежными потоками является оптимизация по трем направлениям: сбалансирования объемов денежных потоков, синхронизация денежных потоков во времени и максимизация чистого денежного потока (ЧГП). Последнее направление оптимизации денежных потоков считается наиболее важным, поскольку при достижении максимального значения ЧГП улучшается финансовая устойчивость предприятия, повышается его рыночная стоимость. Однако в работе Литнева А.Н. [4] отмечается, что величина чистого денежного потока должна стремиться к нулю, то есть все полученные в течение отчетного периода средства необходимо эффективно инвестировать. Считаем, что данная позиция в вопросе эффективного управления денежными потоками не является уместной в сложившихся условиях функционирования угольных шахт. Во-первых, для восстановления платежеспособности, погашение кредиторской задолженности одной угольной шахте нужно несколько десятков миллионов гривен [1]. Во-вторых, в процессе максимизации чистого денежного потока происходит максимальное использование имеющихся производственных мощностей в конкретных условиях деятельности, улучшаются показатели финансового состояния. В-третьих, с помощью равенства поступлений и расходования средств решается проблема сбалансирования объемов денежных потоков, однако проблема погашения задолженности не находит своего отражения. В-четвертых, для угольных шахт, в своем большинстве являются убыточными, крайне необходимо стремиться к прибыльной работе и независимости от кредиторов. В-пятых, шахта _ «инерционный организм», в связи с чем вложение средств в ее развитие необходимо осуществлять постепенно. В результате вышеперечисленного, величина чистого денежного потока угольных шахт в процессе оптимизации объема и структуры денежных потоков должна приближаться к максимальному значению.

И.О.Бланк [2, 3] предлагает максимизировать величину ЧГП за счет осуществления различных поткив, тыс. грн.;

СППР ставка налога на прибыль,%;

АВ амортизационные отчисления, тыс. грн.;

, ОАИ,,,,, _змина на конец периода по сравнению с началом соответствии дебиторской задолженности, прочих оборотных активов, запасов, расходов будущих периодов, текущих обязательств, доходов будущих периодов, размера обеспечения, тыс. Грн.; < / p>

НАП, ФИО размер приобретенных в соответствии необоротных активов и финансовых инвестиций, тыс. грн.;

рождения, Фир _розмир реализованных в соответствии необоротных активов и финансовых инвестиций, тыс. Грн.;

По размер полученных займов за отчетный период, тыс. грн.;

Ув размер выплаченной задолженности по займам, тыс. грн.;

Инадх, Ипл соответственно другие поступления и другие платежи от инвестиционной и финансовой деятельности, тыс. грн;

_розмир остатка средств на конец периода, тыс. Грн.

, ОАи.п.п.,,,,, _видповидно сумма дебиторской задолженности, прочих оборотных активов, запасов, расходов будущих периодов, текущих обязательств, доходов будущих периодов, обеспечений на начало периода, тыс. Грн.; < / p>

, соответственно максимальное и минимальное значение общего коэффициента покрытия;

, соответственно максимальное и минимальное значение коэффициента соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

, соответственно максимальное и минимальное значение оборачиваемости активов;

, соответственно максимальное и минимальное значение оборачиваемости дебиторской задолженности;

, соответственно максимальное и минимальное значение оборачиваемости кредиторской задолженности;

, соответственно максимальное и минимальное значение рентабельности продаж;

, соответственно максимальное и минимальное значения рентабельности операционных расходов;

, соответственно максимальное и минимальное значение уровня качества чистого денежного потока от операционной деятельности.

В целевой функцииприведенной экономико-математической модели (1) ряд элементов представлено не в абсолютном смысле, а как изменение показателей на конец отчетного периода по сравнению с началом. Влияние изменения этих элементов на величину чистого денежного потока показано в таблице 1.

Таблица 1

Закономерности учета влияния отдельных элементов на величину чистого денежного потока

Наименование элементов | Условные обозначения | Изменение показателя | Влияние на величину ЧГП | Основные причины увеличения (уменьшения) величины ЧГП

Изменение дебиторской задолженности | & Gt; 0 | уменьшает | рост неплатежей за реализованную угольную продукцию

& lt; 0 | увеличивает | поступления средств за угольную продукцию, которая реализована в предыдущие периоды

Изменение оборотных активов | ОАИ | & Gt; 0 | уменьшает | рост задолженности государства по налоговым расчетам

& lt; 0 | увеличивает | снижение задолженности государства по налоговым расчетам

Изменение расходов будущих периодов | & Gt; 0 | уменьшает | осуществление расходов будущих периодов, то есть оплата в денежной форме

& lt; 0 | увеличивает | списания расходов будущих периодов на расходы отчетного периода, не связано с расходованием средств

Изменение запасов | & Gt; 0 | уменьшает | расходования средств на приобретение запасов

& lt; 0 | увеличивает | использования запасов (например, продажа готовой продукции), при этом движение денежных средств не происходит

Изменение текущих обязательств | & Gt; 0 | увеличивает | рост неплатежей за приобретенные материалы; услуги, которые были сделаны сторонними организациями

& lt; 0 | уменьшает | погашение задолженности перед сторонними организациями

Изменение доходов будущих периодов | & Gt; 0 | увеличивает | поступления средств по целевым финансированием на приобретение оборудования для оснащения новых лав

& lt; 0 | уменьшает | использования средств целевого финансирования: начисление амортизационных отчислений по оборудованию, приобретенное за бюджетные средства

Изменение обеспечений | & Gt; 0 | увеличивает | поступления средствв виде государственной поддержки на капитальное строительство, возмещение регрессных исков

& lt; 0 | уменьшает | использования средств на капитальное строительство, возмещение регрессных исков

Изменение всех элементов ЧГП определяется на основе баланса предприятия. Как видно из таблицы 1, элементы, принадлежащие к активу баланса, увеличивают величину ЧГП, если их значения на конец периода меньше, чем на начало, и, соответственно, уменьшаются при увеличении значения на конец периода. В то же время зависимость между величиной ЧГП и значениями элементов составляющих пассива баланса, прямо пропорциональна: при увеличении значения элементов на конец периода по сравнению с началом величина ЧГП увеличивается и, наоборот, при снижении уменьшается.

В систему ограничений (2 - 9) были включены наиболее влиятельные показатели оценки финансового состояния предприятия, которые непосредственно влияют на объем и структуру денежных потоков. Пределы изменения показателей в системе ограничений (2 - 22) определялись на основе экономико-статистических и факторно-аналитических методов.

В составе элементов чистого денежного потока кроме управляемых элементов (10-22) был определен ряд неуправляемых. Среди них: другие доходы (расходы) от операционной деятельности; изменение на конец периода по сравнению с началом соответственно прочих оборотных активов, расходов будущих периодов, доходов будущих периодов, размера обеспечений; величина реализованных необоротных активов; получены и реализованы финансовые инвестиции; другие поступления и другие платежи от инвестиционной и финансовой деятельности.

Оптимизация элементов денежных потоков должна осуществляться с учетом технического, технологического, экономического и финансового состояния угольных шахт в рамках принятой стратегии управления денежными потоками.

Разработанная экономико-математическая модель оптимизации объема и структуры денежных потоков была реализована в условиях шахты «Краснолиманская». Исходные данные для реализации модели был взят из основных форм отчетности, а| 3,34 | 3,59 | 0,25

Оборачиваемость дебиторской задолженности | Обдз | 26,83 | 30,28 | 3,45

Оборачиваемость кредиторской задолженности | Обкз | 4,75 | 5,24 | 0,48

Рентабельность продаж | Рпр | -0,14 | -0,11 | 0,04

Рентабельность операционных расходов | Роп.в. | -2,39 | -1,88 | 0,51

Уровень качества чистого денежного потока от операционной деятельности | РЯЧГП (оп.д.) | 17,51 | 12,12 | -5,40

Объем готовой угольной продукции, тыс. Т | ГВС | 1112,45 | 1176,10 | 63,65

Цена угольной продукции с НДС, руб. / Т | Ц | 233,36 | 233,36 | 0,00

Себестоимость реализованной угольной продукции, руб. / Т | Срп | 210,86 | 204,35 | -6,51

Административные расходы, тыс. Грн. | Вадм | 4432,00 | 4524,14 | 92,13

Расходы на сбыт продукции, тыс. Грн. | ВВД | 72,00 | 70,57 | -1,43

Амортизационные отчисления, тыс. Грн. | АВ | 43691,00 | 43691,00 | 0,00

Изменение дебиторской задолженности, тыс. Грн. | -3394,00 | -3903,10 | -509,10

Изменение текущих обязательств, тыс. Грн. | 9234,00 | 7387,20 | -1846,80

Изменение запасов, тыс. Грн. | 11091,00 | 10536,45 | -554,55

Приобретенные внеоборотные активы, тыс. Грн. | нап | 27537,00 | 27357,00 | -180,00

Полученные займы, тыс. Грн. | по | 0,00 | 0,00 | 0,00

Как показали расчеты, в результате максимизации величины ЧГП с учетом реализации запланированных стратегических мер было улучшено значения показателей оценки финансового состояния шахты «Краснолиманская». Так, величина чистого денежного потока от операционной деятельности была увеличена на 4627 тыс. Грн., Что привело к росту общего коэффициента покрытия, улучшение ликвидности денежных потоков. Из таблицы 2 следует, что размер кредиторской задолженности необходимо снизить на 20%, а также пополнить оборотные средства путем сокращения дебиторской задолженности на 509,1 тыс. Грн. При этом появляется возможность направить на развитие свободные средства в сумме 65 тыс. Грн.

На основе проведенных исследований було разработано следующие рекомендации по сокращению величины дебиторской задолженности на шахте «Краснолиманская», которые также можно использовать на других шахтах

определения критического уровня дебиторской задолженности;

проведения мониторинга сроков оплаты с целью недопущения превышения критического уровня дебиторской задолженности;

подачи заявления в арбитражный суд для возбуждения дела о банкротстве неплатежеспособных дебиторов;

применения различных форм рефинансирования дебиторской задолженности: факторинг, форфейтинг, оформление задолженности векселем.

Несмотря на то, что рост кредиторской задолженности увеличивает значение чистого денежного потока, шахта должна стремиться к снижению размера обязательств по этой задолженности с целью уменьшения риска возможного банкротства, поддержки кредитного рейтинга, получения ценовой скидки в случае осуществления своевременной оплаты или авансовых платежей.

Таким образом, проведенное исследование показало, что в современных условиях руководители угольных шахт должны стремиться к оптимизации объема и структуры денежных потоков. Это достигается на основе разработанной экономико-математической модели максимизации чистого денежного потока, которая учитывает возможности угольной шахты по улучшению экономических и финансовых показателей. Кроме того, в процессе оптимизации денежных потоков решается целый комплекс задач по эффективному управлению операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Литература: Вовченко А.Р., Кузьмич А.Ю., Носко В.Ф. Финансовое обоснование и пути восстановления платежеспособности предприятий угольной промышленности // Уголь Украины. _№2. 2003 с. 12-14. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. К .: Ника-Центр, Эльга, 2003. 246 с. Бланк И.А. Управление активами. К .: «Ника-Центр», 2000. 720 с. Лытнева А. Н. Основы финансового менеджмента: Уч. пособие / Калининградский гос. ун-т. Калининград, 2000.Ч. 1 & mdЗола; 2000. 119с.

Загрузка...