Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...
Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг. Виды ценных бумаг

Составной частью рыночной экономики является рынок ценных бумаг, возникший несколько веков назад. В 1592 году в Антверпене впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продаваемые на местной бирже. В современных условиях нормальное инвестирование народного хозяйства любой страны с рыночной экономикой невозможно без эффективного функционирования рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, характеризуется наличием спроса, предложения и системой цен. Он тесно связан с другими рынками: товарным, природных ресурсов, капитала, денежным и тому подобное. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важных макро- и микроэкономических функций.

Во-первых, рынок ценных бумаг регулирует инвестирования и кредитования различных сфер и использования ресурсов, именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть перелива капиталов в наиболее прибыльные сферы экономики. Во-вторых, он является инструментом финансирования и рефинансирования дефицита бюджета страны, препятствуя при этом избыточной эмиссии денег, стимулирует развитие инфляционных процессов. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство страны получает денежные средства, которые используются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это одно из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не ведет к инфляции, а лишь распределяет свободные финансовые ресурсы предприятий, населения государства. Итак, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, что позволяет каждому субъекту, который имеет свободные денежные средства, осуществлять капиталовложения в производственную сферу путем покупки ценных бумаг, предоставляя предпринимателям многовариантную возможность выбора источников финансирования и кредитования.

С помощью рынка ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономическими процессами на микроуровне, когда решения принимаются путем голосования владельцев ценных бумаг. При этом регулируется суммарный покупательский спрос обеспечивает владельцам ценных бумаг дополнительное поступление доходов.

Однако рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка характером оборота товара из-за специфичности, особенность последнего. Это товар, который, имея мизерную собственную стоимость, может быть продан за очень высокой рыночной цене. Ценная бумага одновременно и правом ( "титулом") собственности, и долговым обязательствам, представляет собой документ, имеющий юридическую силу, составленный в установленной форме и обеспечивает его владельцу односторонний стандартизированный набор прав в отношении лиц, которые выпустили такой документ (эмитенты) . Владелец ценных бумаг имеет возможность передавать их другому лицу, следуя ранее установленных условий. Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называют эмиссией.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется промышленными, торговыми фирмами, банками, кредитно-финансовыми организациями, центральными и местными органами власти. Это акции, облигации, депозитные сертификаты, долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства. Все они являются одним из средств мобилизации капитала. их эмиссия и реализация осуществляются самим эмитентом или через банки. Размещение ценных бумаг обеспечивается путем публичной подписки (или среди определенной группы инвесторов) на фондовой бирже и других рынках ценных бумаг.

Эмиссионный курс ценных бумаг определяется в зависимости от финансового состояния эмитента, его перспектив и состояния на рынке ссудного капитала, уровня процентных ставок. Национальный рынок ценных бумаг зависит от богатства страны, от источников ссудного капитала и банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентами которых являются корпорации, правительство страны, муниципальные органы. Фондовые ценности покупают индивидуальные инвесторы и кредитно-финансовые органы, називаються институциональными инвесторами.

Ценные бумаги могут размещать путем прямого обращения эмитента к инвесторам или через посредника. Размещение ценных бумаг по публичной подписке через посредников называют андеррайтинга. Если эмитент договаривается непосредственно с группой институциональных инвесторов о покупке всего выпуска, имеет место так называемое частное размещение.

Бумаги, купленные инвесторами при эмиссии, могут быть ими перепроданы. Сделка купли-продажи ранее выпущенных бумаг осуществляется на вторичном рынке, который состоит из двух частей фондовых бирж и внебиржевых торгов. Главной фигурой на вторичном рынке является профессиональный посредник в торговле другими бумагами финансовый брокер.

Важное место в обслуживании оборота ценных бумаг принадлежит внебиржевом рынке. Он конкурент фондовых бирж и их органический приложение. На этом рынке функции посредника выполняют инвестиционно-банковские фирмы, а также специализированные компании; посредник, называется дилером, выполняет функции брокера и специалиста.

Ценная бумага это фиктивный капитал, и одновременно он представляет собой определенную величину реального капитала, его бумажный символ. Рыночная цена фиктивного капитала определяется, во-первых, соотношением спроса и предложения по капитала и, во-вторых, величиной капитализированной дохода по ценным бумагам. Разницей между размерами фиктивного и реального (действительного) капитала является прибыль, получает прежде всего основатель высокорентабельных предприятий. Один из способов его получения выпуск ценных бумаг на сумму, значительно превышающую реально инвестированный в производство капитал.

Источник дохода по фиктивному капиталу полностью скрыто считается, что ценные бумаги способны приносить доход сами по себе, особенно облигации государственного займа. Эта форма фиктивного капитала не только не имеет стоимости, но и не представляет никакого реального капитала, потому что проценты по облигациям в основном выплачиваются за рачет налогов.

Покупка ценных бумаг это, по сути, передача части денежного капитала в ссуду. Сам ценная бумага имеет форму кредитного документа. Его обладатель приобретает право на определенный постоянный доход в виде процента или дивидендов по выданного в ссуду капитала.

Следует отметить, что ценные бумаги не имеют самостоятельной, внутренней стоимости, а являются знаками полноценных денег, их представителями и заменителями в процессе обращения. Ценные бумаги в этом случае приближаются к обычным бумажных денег, но существенно отличаются от них тем, что одновременно выполняют функцию золота и выступают как кредитные документы. Последнее дает им возможность отображать отношения между кредиторами и заемщиками.

Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять обязанности, вытекающие из условий их выпуска, называется эмитентом. Цена ценной бумаги прямо пропорциональна прибыли, которую он дает, и обратно пропорциональна норме ссудного процента. Например, если какой-то ценная бумага дает прибыль (П) 40 грн., А норма ссудного процента (Ц) равна 4%, то цена его составит

В Украине выпускаются в обращение и вращаются такие виды ценных бумаг: акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя. Как кредитные средства обращения все они выступают знаками стоимости и выполняют две важные функции как средство обращения и как средство платежа. Самые распространенные среди названных видов ценных бумаг акции и облигации.

Акция ценная бумага, удостоверяющая внесение пая в капитал акционерного общества и дает его владельцу право:

на получение определенного дохода, который называется дивидендом;

голоса при решении дел общества;

на получение части имущества компании при ее ликвидации;

на преимущество в приобретении новых выпусков акций. Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным

обществоАват свое право голоса по поручению третьим лицам или совете директоров.

Облигации важнейшая форма ценных бумаг. Они удостоверяют внесение их владельцами денежных средств и подтверждают обязательство возместить им номинальную стоимость этих ценных бумаг в установленный срок с выплатой фиксированного ежегодного процента. Облигации выпускают на ограниченный период времени. Стоимость их полностью погашается по истечении этого срока.

Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" определены следующие требования к эмитентам облигаций: во-первых, акционерные общества могут выпускать облигации на сумму не более 25% размера уставного фонда и только после полной оплаты всех ранее выпущенных акций; во-вторых, эмитент при выпуске в обращение облигаций должны быть не убыточным в течение последних трех завершенных финансово-хозяйственных лет или с момента образования, если данный срок менее трех лет, в-третьих, эмитент не должен иметь просроченной задолженности кредиторам и по взносам в бюджет ; в-четвертых, эмитент обязан полностью оплатить уставный фонд в то время, когда он принимает решение об эмиссии облигаций.

В Украине облигации как долговое обязательство выпускаются двух видов: а) облигации внутренних республиканских и местных займов, б) облигации предприятий. Они могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), могут свободно обращаться на рынке или имеют ограниченный круг обращения. Как и другие ценные бумаги, облигации имеют номинальную и рыночную стоимость, или рыночную цену. Цену, по которой облигации свободно продают и покупают на рынке, называют курсом облигаций. Этот курс зависит от номинальной стоимости, указанной на облигации, а также от состояния экономики, финансово-кредитного и денежного обращения. В условиях интересов и потребностей их владельцев в обмен на деньги, что связано с необходимостью их котировки, то есть определение курса, цены. При этом члены фондовой биржи, а также комиссионные брокеры и дилеры, которые организуют все оцесс котировки акций на бирже, имеют свою цель биржевой прибыль.

Спрос на ценные бумаги формируется инвесторами владельцами свободных денежных средств, которыми могут быть организации и отдельные граждане. Предложение обеспечивают акционеры общества, выпускают акции с целью привлечь средства для финансирования своих производственных программ, а также государство за счет выпуска облигаций. Курс облигаций стабильный и зависит от соотношения между процентом по этим облигациям и средним уровнем ссудного процента, от условий погашения займа и надежности кредитора.

Законом Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже" (ст. 23) предусмотрено, что информация о выпуске предприятиями акций и облигаций, предназначенных для открытой торговли, подлежит, кроме регистрации, обязательной публикации в журналах и специфических изданиях фондовой бирже не менее чем за 10 суток до начала продажи этих ценных бумаг. Акции и облигации предприятий, предложенные для открытой торговли, допускаются к размещению не ранее чем через ЗО дней после опубликования объявления об их выпуске. В статье 29 говорится, что тот, кто торгует ценными бумагами, обязан предоставить лицу, от которого он получил поручение на покупку или продажу, сведения о вознаграждении, за которую он действует, и информацию о курсе ценных бумаг.

Биржа как рынок заключения торговых сделок призвана заниматься посреднической деятельностью по заключению договора соглашения между двумя сторонами, в которой имеют место два элемента: предложение оферт и принятие его акцепт. Организация биржевой торговли предполагает знание и умение по использованию соответствующих соглашений. В основном биржевая купля-продажа ценных бумаг осуществляется немедленно наличными: 1) с передачей бумаг из рук продавца в руки покупателя кассовые сделки, не отличаются от торговых закупок на определенный срок и в кредит; 2) с обязанностью передачи бумаг в будущем в руки покупателя срочные сделки, достаточно резноманитни, во-первых, по возможности по-разному объединяться между собой или с кассовыми сделками, а во-вторых, по возможности платежа по разнице, в связи с чем их часто называют также сделками по разнице.

Твердые (простые) срочные сделки заключают с намерением сторон выполнить свои обязательства в определенный срок. Но часто такие соглашения превращаются в сделки по разнице, потому что ценные бумаги продаются и покупаются по курсу, то есть по пеной день заключения сделки, а расчеты осуществляются в определенный срок, то есть через определенный промежуток времени, в течение которого может измениться курс ценной бумаги в сторону снижение или повышение. Разница между ценой, определенной в договоре-соглашении, и ценой на день совершения сделки составляет прибыль интерес, которой и побуждает биржевиков (брокеров, дилеров и контрагентов) к подобным биржевых операций, то есть к спекулятивной деятельности.

Условные срочные сделки заключаются между контрагентами с целью застраховаться от неожиданностей рыночных колебаний курсов ценных бумаг. Поскольку в срочной твердой соглашении обычного типа покупатель при падении курса, а продавец при его повышении могут понести убытки, желание обеих сторон определенным образом ограничить их размеры требует создания срочной сделки с премиями. Сущность такого соглашения заключается в том, что за определенное вознаграждение покупатель и продавец (или покупатель и продавец) получают право отступления от условий договора. Эту сумму, выплаченную в пользу одной из сторон другой стороной, и называют премией-вознаграждением. Если договор нарушает продавец, премию получает покупатель и наоборот. Следовательно, размер возможных для каждой стороны убытков ограничен размерами премии.

Юридически премия является добровольным неустойкой. Соглашение, по которому договор нарушает покупатель, а премию получает продавец, условно называют соглашением с предварительной премией. Если право на отказ от договора принадлежит продавцу, а премию получает покупатель, то имеет место соглашение с обратной премией.

пролонгационные соглашения предусматривают продление (пролонгцию) срока покупки или продажи ценных бумаг в зависимости от динамики их цены. Эти соглашения делятся на репортни и депортни. Репортнимы есть соглашения, когда ценные бумаги покупают по курсу на день заключения соглашения с обязательством выкупить их через определенный срок по повышенному курсу, то есть с надбавкой, которую называют репортом. Депортни соглашения предусмотрены в том случае, если акции покупают по курсу на день составления соглашения с обязанностью обратного их продажи через некоторый срок по сниженному курсу, то есть со скидкой, что называют депортом.

На фондовой бирже заключают соглашения с опционом, когда право продавать или покупать ценные бумаги в указанный срок предоставляется контрагентам, за что покупатель опциона выплачивает продавцу премию. Такое соглашение заключается по покупке или продаже ценных бумаг. В первом случае покупатель вправе потребовать от продавца покупки у него ценных бумаг по базовой цене, во втором покупатель может в течение срока действия опциона продать последний по базовой стоимости ценной бумаги. Опцион следует использовать в определенный срок, иначе он теряет силу.

Итак, биржевые сделки, во-первых, выступают как необходимые элементы механизма действия фондовой бирже и имеют некоторое положительное значение, связанное с организацией оптовой торговли ценными бумагами, с функционированием инфраструктуры рыночной экономики; во-вторых, их можно считать безосновательными и вредными с экономической точки зрения, так как они ставят контрагентов в зависимость от случайности, отделяют капитал от производственных форм промышленности, ценные бумаги не влияют непосредственно на уровень и качество производства товаров и предоставления услуг; в-третьих (это положительная черта), благодаря биржевым операциям капиталы постоянно находятся в обороте, в результате чего возрастает общая сумма оборотного капитала государства.

Список использованной литературы

1. Конституция Украины. & Mdash; К., 1996.

2. Закон Украины от 7 февраля 1991 "О собственности" // Законы Украины. - М .: АО "Книга", 1996. - Т. 1.

3. Закон Украины от 26 февраля 1991 "О предпринимательстве" // Там же.

4. Закон Украины от 1 марта 1991 "О занятости населения" / / Там же.

5. Закон Украины от 27 марта 1991 "О предприятиях в Украине" // Там же.

Загрузка...