Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...

Реферат на тему:

Долговые финансовые ресурсы предприятия

Финансовыми источниками предприятия могут быть долговые финансовые ресурсы в различных формах. Наиболее распространенными из них являются облигация, опцион, лизинг и факторинг.

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим документ (должником, эмитентом).

Владельцы облигаций получают доход, который выплачивается ежегодно в виде фиксированного процента (дивидендов). Срок действия облигации, порядок, размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа.

Владение облигацией не дает права собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемый прибыль и на активы предприятия (фирмы) в случае их ликвидации.

Облигации бывают под залог и без залога недвижимости, долго-и краткосрочные. Краткосрочные облигации выпускаются с дисконтом или с премией. По облигациям с дисконтом не выплачивается процент, они оцениваются на момент выпуска со скидкой от цены погашения. По облигациям с премией процент так же не выплачивается, но они продаются по номиналу, а погашаются по номиналу плюс премия. Целесообразность выпуска облигаций определяется спросом на них на фондовом рынке и затратами на выпуск.

Цена облигации с момента ее выпуска и в течение всего срока обращения постоянно колеблется. Рыночный механизм ценообразования предусматривает, что цена устанавливается на таком уровне, при котором одна сторона сделки согласна купить облигацию, а другая - продать. Рыночная цена прежде всего определяется доходностью облигации, которая является отношением выплачиваемых по ней процентов к рыночной цене. Можно выделить по крайней мере три фактора, определяющих соотношение спроса и предложения на рынке облигаций и, следовательно, движение рыночной цены: повышение рыночных процентных ставок приводит к падению цены облигаций, находящихся в обращении; чем ближе срок оплаты облигаций, то при прочих равных условиях выше их цена, ухудшение финансового положения заемщика и связанные с этим опасения относительно перспектив погашения облигаций могут привести к падению цен на облигации этого предприятия.

Выпуск облигаций имеет определенные преимущества для предприятия-эмитента: во-первых, продажа облигаций не связан с получением контроля над предприятием, потому что владельцы облигаций не имеют права голоса, во-вторых, выпуск облигаций является более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, поскольку проценты выплачиваются ограниченное число лет, а также потому что они ниже по сравнению с дивидендами, но надежнее. Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора.

Вместе выпуск облигаций имеет некоторые недостатки для эмитента в случае неуплаты процентов возможном признании предприятия банкротом, увеличение выпуска облигаций может привести к переходу права собственности на предприятие к кредитору.

Новым источником финансирования предприятий в Украине может стать опцион.

Опцион - это право выбора действий в сроки, обусловленные договором, это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по фиксированной в момент заключения сделки цене и в пределах согласованного периода времени в будущем. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму - премию. Риск покупателя опциона ограничивается этой премией, а риск продавца опциона снижается на сумму полученной премии. Возможен выпуск колопциону, дающего право купить ценную бумагу, и пут-опциона, дающего право продать эту бумагу. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой исполнения. Что касается даты исполнения, то возможны два способа. Опцион, который должен быть выполнен на определенную дату, называется европейским, а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного срока, - американским.

Цена опциона зависит прежде всего от цены акции или облигации. Чем выше цена акции, тем выше цена опциона. Она зависит также от разницы между сегодняшними ценами на ценные бумаги предприятия и текущей стоимостью цены исполнения.

Опцион не только дает возможность предприятию привлечь дополнительные финансовые ресурсы, но и является важным способом самострахования от рисков рыночного колебания цены. Если предприятие опасается, что в будущем курсовая стоимость его ценных бумаг не поднимется, то, продавая опцион на покупку своих ценных бумаг, оно может компенсировать часть потери доходов.

Очень часто предприятие может не иметь достаточно свободных средств для покупки оборудования, а получить кредит на длительное время трудно и дорого.

Поэтому тормозится процесс обновления устаревшего парка оборудования. Выходом из такой ситуации может быть лизинг.

Как показывает мировая практика, лизинг способствует быстрой смене технологического оборудования, стимулирует производство новой техники, в результате активизируется производство на основе передовых достижений науки и техники. Имущество при лизинге не входит в баланс предприятия-пользователя, поскольку право собственности сохраняется за арендодателем, то есть лизинг не увеличивает активов. К тому же арендная плата полностью относится на издержки производства, следовательно, снижает налогооблагаемую прибыль. Таким образом, финансовые ресурсы предприятия, их использует лизинг, становятся более гибкими, а техническое обновление ускоряется.

Лизинг бывает финансовый (капитальный), оперативный (сервисный) и возвратный.

Финансовый лизинг - форма аренды, предусматривающий выплату арендатором в течение периода действия лизингового соглашения сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования, а также прибыль арендодателя. Фирма-арендатор ведет переговоры с лизинговой компанией и предприятием-производителем, но контракт подписывает лизинговая компания.

Оперативный лизинг - форма аренды, срок которой короче амортизационный период оборудования, т.е. платежи арендатора не покрывают полной стоимости оборудования. Арендодатель предусматривает или пролонгации срока лизинга, или продажу арендованного оборудования по остаточной стоимости, или продажа оборудования третьим лицам. Кроме того, что арендодатель сдает оборудование в лизинг, он предоставляет арендатору различные услуги: обслуживает и ремонтирует технику, обучает специалистов заказчика и т.д.. Отличительным признаком сервисного лизинга является возможность внесения в контракт условия о праве арендатора досрочно прекратить аренду и вернуть оборудование арендодателю.

Возвратный лизинг-форма аренды, по которой фирма-собственник земли, зданий или оборудования продает эту собственность лизинговой компании с одновременным оформлением лизинговой сделки о долгосрочной аренде бывшей своей собственности на условиях лизинга. Если предприятие испытывает серьезные финансовые трудности, возвратный лизинг может дать последнюю возможность сохранить предприятие от банкротства.

Лизинг выгоден потому, что арендные платежи как форма операционных расходов полностью изъяты из налогообложения. Это дает возможность лизингополучателю платить за использование оборудования с текущего, свободного от налога дохода за счет включения платежей по аренде в себестоимость. Особенно выгоден лизинг получателю, который, покупая оборудование,

лишается возможности в полном объеме воспользоваться инвестиционным налоговым кредитом или ускоренной амортизацией. В случае полной уплаты налогов лизинг менее привлекателен, чем покупка.

Дополнительным оперативным источником финансирования предприятия может быть факторинг, в основе которого лежит дисконтирование дебиторской задолженности. Факторинг дает возможность предприятию быстро сбалансировать его

Загрузка...

Страницы: 1 2 3