Реферат на тему:


Воспользуйтесь поиском к примеру Реферат        Грубый поиск Точный поиск






Загрузка...

Альтернативная санация

Альтернативная санация сочетает элементы чистой санации (уменьшение уставного фонда) и санации с привлечением дополнительных вне-СКИВ владельцев. При такой форме санации перед акционерами (соб-ками) стоит проблема выбора: либо они осуществляют целевые взносы для погашения балансовых убытков предприятия За направление целевых взносов учредителей предприятия на погашение убытка ков прошлых лет, убытки списываются в дебет счетов 75 «Расчеты с участника- мы »или 70« Расчеты по оплате труда ». и хранят принадлежащую им долю (в абсолютном и относительном размерах) номинальной стоимости уставного фонда, или соглашаются на снижение номинальной стоимости, не совершая никаких доплат. Финансовые последствия обоих видов санации для владельцев корпоратив-ных прав предприятия одинаковы, однако для субъекта хозяйствования ния лучшим будет осуществление дополнительных взносов, поскольку в таком случае привлекаются дополнительные ликвидные средства, а следовательно, улуч-шается платежеспособность предприятия.

Пример 1.

Определим, каким должен быть размер альтернативных целевых внес-ков для покрытия балансовых убытков по заданной номинальной стоимости акций (НВ) в 50 у.е. (Количество акций составляет 40 шт.) И запланированных-ном размере валового санационного прибыли в 1500 у.е. Баланс пред-приятия к проведению санации масс такой вид:

А | П

Основные средства Запасы и затраты Дебиторская задолженность Денежные средства | 1200

1500

200

20 |

Уставной фонд Непокрытые убытки Долгосрочные пассивы Краткосрочные пассивы | 2000

-1080

1200

800

Баланс | 2920 | Баланс | 2920

Балансовый (расчетный) курс акций (БК) составляет:

или 23у.о. (50 x 46%)

В условиях чистой санации для получения запланированного санационного прибыли уставный капитал следует уменьшить на 1500 у.е. (До 500 у.е.).

Соотношение, по которому будет уменьшаться уставный фонд, составит 4: 1 (). Это означает, что каждый акционер из каждых четырех принадлежащих ему акций три отдает для аннулирования. Уч-вая существующий балансовый курс акций, ущерб акционера по возврату им трех акций составит 69 у.е. (23 х 3). Акционер, который делает дополнительные взносы, будет в такой же ситуации: для получения одной полноценной акции после санации он должен сделать доплату в раз-мере 69 у.е.

Расчетная стоимость одной акции после санации равна сумме номинальной стоимости акции и чистой санационного прибыли (ЧСП), который приходится на 1 акцию.

Валовой санационный прибыль - это разница между размером стату-тного фонда до и после санации. Балансовый курс акции после санации (БКС) составит:

Баланс предприятия после проведения санации будет выглядеть так:

А | П

Основные средства Запасы и затраты Дебиторская задолженность Денежные средства | 1200

1500

200

20 |

Уставной фонд Чистая санационный прибыль Долгосрочные пассивы Краткосрочные пассивы | 500

420

1200

800

Баланс | 2920 | Баланс | 2920

Балансовый курс одной акции после санации составит 184%

. Это означает, что держатель одной акции после санации получил прирост стоимости в размере 69 у.е. Итак, ущерб, который имел акционер на каждые четыре старые акции, компенсируется приростом стои-мости одной акции. Финансовое состояние акционера, отдал свои акции для аннулирования до и после санации, не изменился. Такой же резуль-тат и для акционера, который делает доплаты.

Целевые взносы акционеров на покрытие убытков могут осу-ваться только на добровольной основе. Даже решение собрания акцио-неров не может обязать отдельного совладельца подать безпово-ротную финансовую помощь предприятию. Решение акционера в пользу доплаты или аннулирования акций зависит от того, как он эти-ет перспективы развития данного предприятия, в частности будущую динамику биржевого курса его акций.

Кроме названных форм финансового участия собственников в санации пред-приятия, следует упомянуть также предоставление финансовых ресурсов на условиях займа. Речь идет как о непосредственном кредитовании собственники ками своего предприятия, так и о предоставлении ими гарантий и время-чительств (других видов кредитного обеспечения). Предоставление займов владельцами перед угрозой возможного банкротства предприятия связано с чрезвычайным риском.

Участие кредиторов в финансовом оздоровлении должника

Финансовое участие кредиторов в санации должников может осу-ваться:

а) пролонгацией и реструктуризацией имеющейся задолженности

б) полной или частичной отказом от своих требований

в) предоставлением дополнительных кредитных ресурсов

г) предоставлением кредитного обеспечения (поручительства, гарантии)

д) трансформацией долга в собственность.

Бесспорно, активного участия кредиторов в финансовом оздоровления-ленные можно ожидать только тогда, когда в результате санации и соберет-ния предприятия-должника они получат полное удовлетворения-ния своих требований, чем при его ликвидации. Кредиторы могут решиться на материальный риск в обмен на будущее участие в прибылях да-ного предприятия, в обмен на крупный пакет акций должника или с надеждой получить надежный рынок сбыта своей продукции (источник поставки сырья для своего производства) и т.д..

В данном контексте в научной литературе по вопросам санации об-обосновывается такая форма реструктуризации пассивов предприятия, как «конверсия долга в собственность». Суть ее заключается в том, что предпри-ва-должники стимулируют крупных кредиторов, в частности об-рующие банк, приобрести корпоративные права в обмен на долговые требования. В результате данной операции должник достигает двойной цели:

1) повышается рыночный курс корпоративных прав, поскольку происходит их дополнительная закупка

2) улучшается структура баланса, поскольку соотношение собственных и заемных средств изменяется в положительном для пред-приятия направлении.

Характерной для Восточной Европы ситуация, когда законодатели этих стран не позволяют кредиторам списывать долги своих должник-ников. Невзыскания этих сумм приводит, как правило, к увеличению различного рода объектов налогообложения. Так, согласно статье 12 Зако-на Украины «О налоге на прибыль предприятий» плательщики на-ков имеют право уменьшать сумму налогооблагаемого дохода отчетно-го периода на стоимость отгруженных товаров в случае, если покупатель таких товаров задерживает без согласования с налогоплательщиком оплату их стоимости. Однако это уменьшение осуществляется только тогда, когда кредитор обратился с заявлением в арбитражный суд о взыскании задолженности с должника или о признании его банкротом, а так-же когда на представление кредитора нотариус совершил исполнительную надпись о взыскании долга с дебитора или взыскания заложенного имущества, Налоговые аспекты взыскание дебиторской задолженности отечественных-ными предприятиями показано на рис. 1.

Если арбитражный суд не удовлетворяет иск кредитора, то ос-Танна обязан увеличить валовой доход соответствующего налогового ного периода на непризнанную арбитражным судом сумму и начислить пеню, исходя из действующей на момент такого увеличения учетной ставки НБУ, повышенной в 1, 2 раза.

Рис. 1. Налоговые аспекты взыскания дебиторской задолженности

Загрузка...

Страницы: 1 2 3